国居民端贷款15年来首次迎来“负增长”，消失的“社融”，究竟怎么了

居民贷款受到影响，而企业短贷，在机械回暖与集中开工带动下，虽然有利增长，但是中长贷增长乏力，反映出企业投资生产积极性依旧不高，2月社融结构的恶化，内需不足是最大压力，尤其是地产端，2月份人民币贷款中的居民中长期贷款近15年来首次跌入负值，读数为-459亿元居民中长期贷款及以中长期消费贷款为绝对主体这部分其实就可以理解成个人住房按揭贷款，该数据历史上曾有两次明显的低点，第1次是2008年金融危机，第2次是2020年疫情期间。不需要再做过多解释了，但即便当时那么惨烈，该数据也仍未出现过，负值，然而在反观当下，从2021年末起，楼市就暖风不断宽松声频出，从加速放款到下调利率，从购房补贴到提高公积金额度政策不断松绑，宽松月月加码，但按揭贷款却还是倒下，而众所周知按揭贷款骤降背后必是楼市成交量的骤降，虽然2022年的2月中有7天受春节影响，另外2月只有28天站在时间差的角度，成交量与居民中长期贷款环比下跌33%左右，理论上属于可以接受，但数据直接跌入不知是很难让人接受的，数据都是交易出来的，2月份楼市现下跌幅度最小，而三线楼市成交面积大幅下挫其次，在二手房成交面积方面，一线楼市同比为负，43.42%线同比为负28.5%，而三线楼市成交面积依然大幅下挫，达到负67.2%由此不难看出，本轮影响居民长期贷款数据变化的关键在于三线以下楼市成交的拖累，看完成交面积再来看价格涨跌情况，2月份一线城市住宅价格环比上涨0.14%，涨幅明显上升，二线城市环比下跌0.06%，由此前的上涨转为下跌三线城市环。一线城市房价表现要强于二线城市，而中小城市房价下行压力依然较大，在楼市里不怕成交量下挫，也不怕价格下挫，但怕的是成交量与价格的同时下挫，价格下挫使得楼市失去赚钱效应，而潜在购房人则不会跟以前一样着急购房锁定收益，反而会推迟购房使购房成本更低，购房者一旁观望看热闹，但地方政府和房企可就为难了，不降价卖不动，降价购房者则观望情绪更浓厚了，而诸如此类的楼市此循环正在全国各地的中小城市上演，第1个原因是人口持续净流出很多三线及以下的城市人口，被其周围大城市洪熙在本地区。第2个原因则是在经济下行的大趋势下，使得居民收入端的压力增加，从存款端来看，虽然2月份人民币存款总体增加2.54万亿元，同比多增1.39万亿元但从结构上来看，非银行业金融机构存款增加1.39万亿元，财政性存款增加6,002亿元，非金融企业存款增加1,389亿元，住户存款则是减少2,923亿元，很显然住户端的存款减少直接导致了2月居民端的短，中长期信贷全面下滑，于是3月10日央行依法上缴利润10,000亿也就不难理解了，因为居民部门信贷遇阻就只能靠国家多花点钱来稳定经济，毕竟2022年GDP增速目标是预计。跨越企业贷款增加的是短期贷款而减少的是中长期贷款，8月企业短贷新增4,111亿同比多增1,614亿，连续三个月同比多增，说明企业现金流压力较大，也有短期金融机构为了冲量完成贷款指标的可能，企业中长贷新增5,052亿，同比少增5,948亿，未能延续1月多增趋势，此前已连续6个月同比少，增，目前企业信贷还是呈现出短期化的特征，只能说现在企业的信心和真实的需求增长，还没有到能推动企业中长期资本开支的地步，其主要原因在于国内经济面临复杂的内外环境，国际地缘局势，升温能源及部分原材料成本。无论从居民端还是企业端来看，信贷结构的问题，短期内很难被改变，从近15年来的信用周期来看，每3~4年会迎来一个信用扩张大周期的拐点，而且往年周期的低点基本都落在3月，往后看202年3月美联储加息，赛季未来中国在降准降息只会迟到，不会缺席，地产进一步放松也在路上。